본 포스팅은 패스트캠퍼스 환급 챌린지 참여를 위해 작성하였습니다.
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-재무실사의 개요
1. Quality of earnings : 과거 순익분석을 통해 수익성 및 연속성을 검토하는 절차이다. Normalized EBITDA 산정, 사업부별 수익성 분석, 손익 추이 분석, 관계사 거래 검토 등을 한다.
2. Quality of asset & liabilities : 자산과 부채 항목 분석을 통해 자산의 건전성 및 부외부채를 검토한다. 자산/부채 평가액의 적정성을 평가하고 운전자본 및 net debt 항목을 파악하고 우발부채 발생 가능성등을 검토한다.
3. Quality of accounting : 내부통제 및 숫자 검증을 통한 회사 재무자료의 신뢰성을 검토한다. 회계 정책, 회계 시스템, 내부 통제 환경, 재무/회계 인력등을 검토한다.
4. Projection : 프로젝션 달성 가능성을 검토하고 매출/비용 변동 요인을 검토하고 최근 실적 분석 및 과거 예산 및 실제 분석을 진행한다. 또한 추정 가정 검토를 한다.
- 3 statement
밸류에이션 흐름 : 1. Normalized EBITDA + NWC 변동 - CAPEX - TAX 2. FCFF 를 할인율로 나눔 3. 기업가치 산정 후 순부채 차감 4. 주식가치 산정
정확한 모델링 및 가치평가를 위해 알아야 하는 범위 : 1. 각 statement에 있는 항목들이 무엇을 의미하고 실제 사업과 어떻게 연관되는지 2. 각 statement의 순서 3. 다른 statement의 항목들과의 연결 고리 4. 벨류에이션/가치평가에 미치는 영향
-손익계산서 : 3가지 카테고리
매출 -> 매출인식 (현금 지급 시점과 불일치 하고 매출채권을 생성함), 매출원가-> 반도체 제조에 들어가는 재료비, 인건비, 공장 등
매출 총이익 -> gross margin으로 많이 비교, 판관비 -> 본사 관련비용, R&D 마케팅 비용등 , 영업이익->자산의 상각이 기반영됨, EBITDA->회사가 제공하지 않지만, 투자자들이 많이 사용함, 이자손익 -> 금융부채에 따른 이자비용 및 현금ㅇ에서 나오는 이자수익, 기타 손익 -> 관계사 손익 및 NOA 매각차익, 손실 등, 법인세 비용-> 국가별 사업별 차이, 당기순이익-> 회계상의 이익
